5月16日消息，華安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持騰訊控股“買入”評(píng)級(jí)，23Q1預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入1495億元，23Q1歸母凈利潤(rùn)（Non-IFRS）或?qū)⑦_(dá)322億元。另將受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，游戲出海和社交商業(yè)化提速有望提供增長(zhǎng)動(dòng)能，現(xiàn)階段仍具備估值優(yōu)勢(shì)。

該行認(rèn)為，公司海外游戲業(yè)務(wù)持續(xù)向好，本土游戲業(yè)務(wù)穩(wěn)固；廣告業(yè)務(wù)受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和視頻號(hào)與社交生態(tài)的商業(yè)化提高；線下消費(fèi)復(fù)蘇，金融科技方面收入不斷修復(fù)；云計(jì)算業(yè)務(wù)持續(xù)聚焦高質(zhì)量增長(zhǎng)。

具體來說，23Q1騰訊增值服務(wù)收入預(yù)計(jì)769.5億元（yoy5.8%）；其中，游戲收入463億元（yoy6.1%，不含社交游戲），社交網(wǎng)絡(luò)收入306.5億元（yoy5.3%）。

網(wǎng)絡(luò)廣告方面，23Q1廣告收入預(yù)計(jì)218億元（yoy21%）。驅(qū)動(dòng)因素：視頻號(hào)用戶持續(xù)保持活躍且商業(yè)化程度提高；經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，廣告主投放意愿提高，包括游戲，消費(fèi)等行業(yè)；公眾號(hào)，小程序，朋友圈等廣告商業(yè)化程度有一定提升。

金融科技及企業(yè)服務(wù)方面，23Q1金融科技及企業(yè)服務(wù)預(yù)計(jì)收入491億元（yoy14.8%）。驅(qū)動(dòng)因素：線下消費(fèi)復(fù)蘇，去年同期基數(shù)較低。小程序生態(tài)持續(xù)向好，為微信支付提供多樣的用戶入口；云計(jì)算領(lǐng)域持續(xù)降本增效，聚焦于高質(zhì)量增長(zhǎng)，項(xiàng)目不斷實(shí)施落地。未來云計(jì)算領(lǐng)域增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素包括，AIGC產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)將持續(xù)帶動(dòng)云計(jì)算領(lǐng)域需求攀升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲版號(hào)審核趨嚴(yán)；游戲出海不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)老游戲產(chǎn)品流水下滑較快；廣告主投放需求恢復(fù)不及預(yù)期；視頻號(hào)商業(yè)化不及預(yù)期；長(zhǎng)視頻與在線音樂競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，根據(jù)騰訊2022年第四季度及全年財(cái)報(bào)，該公司第四季度營(yíng)收1449.5億元，同比增長(zhǎng)1%；凈利潤(rùn)1062.7億元，同比增長(zhǎng)12%，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)297.1億元，同比增長(zhǎng)19%。

從全年數(shù)據(jù)來看，2022年，騰訊收入同比下降1%至人民幣5546億元。其中增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比下降1%至人民幣2,876億元，網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)收入同比下降7%至人民幣827億元，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)3%至人民幣1771億元。

（圖源：騰訊投資者關(guān)系網(wǎng)站）